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科创板个股表现活跃 科创主题基金仓位分歧加大

4月22日,科创板个股表现活跃,安集科技涨停,华特气体、华宝生物、沪硅产业鞥个股涨幅超10%。

分析人士认为,科创板有望带领市场反弹,科创板再显弹性,估值有望逐级修复,新基建或延续反弹。

一季度A股市场先扬后抑,年初表现良好的科技股也在季末迎来大幅回调。科创主题基金一季度平均收益率为1.84%,但仓位分歧很大,加仓、减仓的幅度都接近20个百分点。机构指出,云计算、消费电子、安防、半导体、5G等短期景气度见底的科技细分行业,未来一段时间仍有望迎来新一轮估值提升行情。

一季度A股市场先扬后抑,年初表现良好的科技股也在季末迎来大幅回调。从业绩表现看,科创主题基金一季度平均收益率为1.84%,但仓位分歧很大,加仓、减仓的幅度都接近20个百分点。同时,部分新成立的科创主题基金则在建仓期末将仓位升至80%以上。不过,无论是加仓还是减仓,信息技术板块都备受关注,堪称科创主题基金的共识板块。

数据显示,在可统计的20只科创主题基金(剔除今年以来成立的基金,不同份额分开计算)中,今年一季度平均收益率为1.84%。其中,大成科创主题3年封闭运作以14.04%的收益率位列第一,广发科创主题3年封闭运作的收益率也达到8.10%,鹏华科创主题3年封闭运作收益率为5.36%,易方达科技创新、财通科创主题3年封闭运作的收益率也都超过3%。

一季度科技股先扬后抑,科创主题基金的股票仓位也产生了很大分歧。例如,万家科创主题3年A一季度末股票仓位达94.63%,较去年底小幅增加2.87个百分点,广发科创主题3年封闭运作股票仓位则大幅增加18.75个百分点,达到91.95%。

也有部分科创主题基金在一季度大幅减仓。大成科创主题3年封闭运作大幅减仓股票仓位19.58个百分点,降至65.86%,汇添富科技创新A、易方达科技创新的股票仓位也降至90%以内。

降低股票仓位就不再买入了吗?并非如此!一些股票仓位降低的科创主题基金逆市买入部分个股,其中信息技术备受关注。

例如,汇添富科技创新灵活配置混合在一季度的仓位水平达84.40%,较2019年底的93.18%减仓近10个百分点。但具体来看,还加仓了医药股和IT股。其中,医药方面,重点投资创新药研发、体外诊断、心血管器械等行业;IT方面则重点布局了金融IT、B2B 电商、SaaS服务、在线视频等行业。一季度为规避可能的供应链风险,减仓了相关制造业的股票。

截至一季度末,汇添富科技创新灵活配置混合前十大重仓股分别为乐普医疗、恒生电子、中国汽研、远光软件、国联股份、淳中科技、绿盟科技、腾讯控股、芒果超媒和药明康德。

同样大幅减仓的还有易方达科技创新混合。截至一季度末,易方达科技创新混合仓位水平为77.82%,较2019年四季度末的90.11%下降了12个百分点。其基金经理刘武、蔡荣成表示,在一季度适当降低仓位,并聚焦到长期有成长空间的科技龙头股上,从行业看,主要加仓方向是信息技术和制造业。此外,对港股中的科技龙头有一定的增持。

截至一季度末,易方达科技创新混合前十大重仓股分别为卫宁健康、三花智控、科达利、芒果超媒、新宙邦、宁德时代、壹网壹创、新媒股份、阿里健康和金蝶国际。

南方科技创新混合在一季度末的仓位达到89.91%,相较去年四季度末的89.43%变动不大。虽然仓位变动不大,但个股方面则进行了一定调仓,信息技术同样是加仓方向。其中长信科技、平治信息、信维通信、工业富联、兆易创新和亿纬锂能等2019年四季度末前十大重仓股已不在一季度末前十大重仓股之列。

截至一季度末,南方科技创新混合前十大重仓股分别为闻泰科技、中兴通讯、金山办公、立讯精密、精研科技、三七互娱、南洋股份、完美世界、游族网络和蓝思科技。

值得注意的是,部分新成立的科创主题基金在建仓期将仓位升至80%以上的水平。广发科技创新混合一季度时处于建仓期,一季度末仓位水平达84.12%,其基金经理刘格菘表示,逐步按照既定建仓策略提升组合仓位,重点配置方向为计算机、电子、通信等业绩增速较快的科技创新行业和部分医药服务公司。

截至一季度末,广发科技创新混合前十大重仓股分别为比亚迪、兆易创新、用友网络、启明星辰、深信服、安恒信息、宁德时代、绿盟科技、北京君正和山石网科。

证监会官网显示,4月,浙商基金、财通证券资管、中银基金、信达澳银基金、德邦基金申报的科创主题基金获批。其中,财通证券资管、中银基金、信达澳银基金、德邦基金申报的均为“科技创新一年定期开放混合型基金”,浙商基金申报的是“科技创新一个月滚动持有混合型基金”。

据记者统计,这5只科创主题基金为第7批科创主题基金,也是今年的第3批。截至今年4月21日,有34家基金管理人陆续获批了43只科创主题基金,其中,29只已成立基金总发行规模为249.14亿元。

此次获批的产品多采取“一年定开”的运作方式,也有公司采取“一个月滚动持有”形式,与前期“三年封闭运作”,以及目前暂停申购的科创基金产品相比,开放期限有明显变化。

上海一家中型公募人士告诉记者,相对三年封闭期的产品,新获批的基金在产品设计中适当增加流动性,投资者在相对较短期限内就可以进行申赎操作。从产品投资方向和范围看,新获批基金仍以科创板为主要投资方向,与现有产品并没有明显区别。

北京一家中型公募市场部人士告诉记者,三年期封闭运作的基金锁定期较长,发行时一般难度较大,除非投资者特别认可公司的品牌或明星基金经理。“新获批的1年期甚至1个月滚动持有的产品,可以释放产品的流动性,基金销售的难度可能相对小一些。”

基金成立公告数据显示,3月以来成立的科创基金发行成绩单每况愈下,昔日“单日售罄”、“百亿认购规模”的盛景不再。例如,中银证券科技创新3年封闭运作首募8.85亿元,国联安科技创新3年封闭运作发行规模5.56亿元,建信基金、国寿安保基金旗下科创3年封闭基金募集规模刚刚超过3个亿,而平安科创3年封闭运作基金,在30天的认购期仅募集2.05亿元,刚刚达到2亿元成立线。

多位基金经理认为,调整后的科技股业绩和估值更为匹配,长期看仍然具备很好的投资价值。

上述华南科技基金经理表示,疫情对于科技板块的影响较大,主要原因在于疫情对于需求端的影响。此外,过去一年科技板块涨幅较大,也造成估值的阶段性偏高。展望未来,相信科技是人类社会进步的驱动力,人类也终将战胜疫情,他会耐心等待科技股的投资机会。

北京一家大型公募绩优基金经理也认为,科技股投资是未来重要的超额收益机会,“很难找到像科技股这样具备成长属性、业绩增速的成长股,新基建、云计算、服务器储存等也是景气度向上的细分投资方向,相信经过股市震荡调整,科技股的估值和业绩将更为匹配,为未来行情的健康发展打下基础”。

目前,大成科技创新混合(008988)正处于募集期,将于4月24日结束募集,投资者可关注。

展望后市,南方科技创新混合基金经理茅炜、王博表示,2020年年初市场延续2019年下半年的风格,科技股表现强势,即使在疫情出现后仍在宽松预期下延续上涨势头。但在全球疫情扩散后,市场出现大幅回调。一季度市场由乐观转向悲观的重要原因,是对全球经济受疫情的冲击程度预期不明,从普遍预期一次性冲击向经济长期衰退转向,这给相关板块的长期盈利预期带来较大不确定性。展望后市,海外疫情的拐点与经济恢复情况,将极大程度影响全球市场风险偏好,国内货币政策和财政政策的力度,决定了相关板块短期的风险偏好。

汇添富科技创新灵活配置混合基金经理刘江、马翔表示,坚持以企业基本面分析为立足点,寻找代表科技发展方向的主航道,并在相关行业内寻找能够成长为行业领袖的公司,中长期持股,分享企业成长增值。主要投资于医药、IT、高端制造三个科技创新板块,保持行业相对均衡;在每个板块内,选择竞争格局相对清晰的子行业,挑选竞争优势显著的龙头公司,在盈利增速和估值匹配的前提下进行投资布局。

玖鹏资产表示,以创业板为代表的A股科技股和成长股牛市可能已经启动。此前A股科技板块多只5倍股、10倍股的出现,在一定程度上就是行情启动的先兆。3月以来科技股的回调,更多只是被突发的疫情暂时打断,本轮科技股牛市有望持续2到3年。

曾重仓介入科技板块的星石投资CEO杨玲表示,科技股大部分属于成长股,而成长股的一大特点就是股价的高波动。当市场预期较好的时期,科技股的上涨速度往往会非常快。整体而言,A股市场本轮3-5年的科技股长期牛市已经开启,上行趋势依旧明确。

在当前科技股板块的择股标准方面,泊通投资董事长卢洋表示,科技股的估值提升和股价上涨,在很大程度上可能并不体现在成长的速度,而是“成长的确定性”。

具体到财务指标方面,重资产的制造类科技企业,可能在资本开支等方面遇到成长难题,这些情况在过往一些TMT龙头公司上都曾经出现过。从这个角度上来看,现金流量表更好的高科技公司,可能会有更大的股价上涨潜力。

杨玲指出,科技股投资,不仅要了解科技股股价波动特点,还应该注意其他两个重要方面,即真正的科技含量以及未来的应用前景和商业模式。

于翼资产表示,在中国经济转型发展从“投资驱动”转向“创新驱动”的过程中,高科技板块将迎来新的“估值锚”,其中各细分行业的景气度,将成为影响科技股估值的一大关键因素。在此背景下,云计算、消费电子、安防、半导体、5G等短期景气度见底的科技细分行业,未来一段时间仍有望迎来新一轮估值提升行情。

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